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La necesidad de una comisión financiera.

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  Cerdito hucha    

Sabido es que las cuestiones financieras han llenado las primeras páginas de todos los rotativos mundiales a causa de "las crisis", que, una tras otra, se han producido hasta desembocar - concretamente en éste país  - en el apretarse el cinturón actual. Lo que no tengo tan claro es que las medidas que se estan tomando sean realmente efectivas para la población en general, y no restrictivas porque "álgo hay que hacer de entrada para parar a la opinión pública". El optimismo desmesurado(que ya apuntaba en anteriores posts),adobado por las seguras palabras del presidente del gobierno, a cada embate de la oposición o de los medios, de que "aquí no pasaba nada, y la nuestra era una de las economías mas fuertes y fiables del mundo" ha resultado una falacia que los socialistas estan empezando a pagar muy caro(en pérdida de credibilidad, naturalmente). Europa, o mejor dicho, la comisión que vigila que los diversos paises comunitarios cumplan las expectativas de futuro que se espera de ellos, no está dispuesta a dejar pasar ni una a nadie si se quiere estar a la altura de las circunstancias, y, por eso, ha cantado la caña a unos cuantos que no daban la talla respecto al resto, entre ellos España. Pero es que la crisis financiera es ya una pandemia a nivel mundial. He aquí las impresiones de uno de los economistas mas brillantes de los últimos tiempos, Jack M. Guttentag, ex profesor de la cátedra Jacob Safra de Banca Internacional en la Escuela Wharton de la Universidad de Pennsylvania, quien ha estudiado el mercado de los préstamos para la vivienda durante muchos años y se hace una serie de preguntas muy interesantes respecto a algunos aspectos de la situación actual en los Estados Unidos, que son el baremo con el que se comparan los demás.           

                                     Billete ardiendo

 

  • La necesidad de una comisión financieraPor: Jack M. Guttentag -

    La crisis financiera y sus persistentes consecuencias han revelado graves vulnerabilidades en nuestro sistema. Los desafíos son comparables a los que planteó la gran depresión de los años 30. No obstante, los enfoques adoptados para solucionar los problemas han sido inconsistentes, fragmentados y frenéticos, en lugar de deliberados y cuidadosos. Eso es lo que me hace pensar que necesitamos una comisión financiera para solucionar las cosas.

    Por supuesto, el proceso político es más receptivo a las reformas cuando los recuerdos de las crisis aún están muy presentes y sus efectos aún se hacen sentir. Pero legislar reformas mientras lo sucedido aún es tan reciente tiene grandes desventajas. Las propuestas para las reformas suelen concentrarse en evitar la misma secuencia de acontecimientos como los que vivimos tan recientemente. Esto recuerda el viejo adagio sobre generales que se preparan para librar la última guerra. La siguiente crisis financiera potencial va a ser diferente a la anterior, así como esa crisis fue a su vez muy distinta de la crisis de ahorros y préstamos de principios de los años 80.

    Hay otra desventaja muy grave en legislar reformas cuando los recuerdos de lo sucedido aún son muy recientes. Muchas de las propuestas rebosan de hostilidad hacia grupos a los que se considera obscenos. Es fácil sentirse furioso, particularmente si se ha sido afectado de algún modo por la crisis, pero no es un buen telón de fondo para las reformas legislativas conscientes que necesitamos.

    En detrimento del pensamiento racional

  • Nada perjudica el proceso de pensamiento racional tanto como la convicción anterior de que los problemas fueron causados por la avaricia de gente malintencionada. Pero el hecho es que los banqueros comerciales, de inversión e hipotecarios no sólo fueron víctimas repentinas de una epidemia de avaricia; siempre han sido avaros. Generalmente, su avaricia tiene resultados aceptables e incluso positivos para la sociedad, pero en ocasiones, surge un entorno financiero y de regulación que lleva al desastre. Si nos proponemos evitar otra crisis, ese entorno debe ser el objetivo.

    Analizar el asunto como es debido exige un enfoque coherente que resulta más apropiado para una comisión con un mandato amplio. En el mejor de todos los casos, los hallazgos de dicha comisión precederían a las propuestas legislativas. Los artículos de esta serie son sugerencias de agendas para una comisión de ese tipo. Están organizados de acuerdo a seis cuestiones de relevancia, resumidas brevemente a continuación.

    ¿Hay una forma de permitir la caída de compañías que ahora se considera que son “demasiado grandes para caer”? Una de las características más traumáticas y perjudiciales de la crisis financiera más reciente fue que el Gobierno se vio obligado a rescatar compañías que se habían comportado con imprudencia. Estas compañías eran “demasiado grandes para caer”, lo que significa que las repercusiones de dejar que se vinieran abajo habrían desestabilizado a todo el sistema. Probablemente, no es factible implementar medidas draconianas que exijan que dichas compañías reduzcan drásticamente su tamaño y complejidad. Fuera de eso, ¿hay alguna forma de reducir las repercusiones de un fracaso de ese tipo al grado en que permitir la caída de una compañía se convierta en una opción viable para los reguladores?

    ¿Por qué no han logrado los reguladores evitar que las compañías “demasiado grandes para caer” asuman riesgos excesivos? Si no hay un modo aceptable de convertir a ese tipo de compañías en algo diferente, hay que encontrar un modo de evitar que, para empezar, se metan en problemas, al regular con eficacia su nivel de exposición a riesgos. Pero si esperamos que los reguladores realicen una mejor labor en la siguiente ocasión, necesitamos comprender por qué optaron por esta medida la vez anterior y solucionar las deficiencias. En particular, ¿por qué no han funcionado los requerimientos de capital del modo en que se supone que lo hagan?

    Si los requerimientos de capital no pueden cumplir con su función, ¿qué podría hacerlo?Es esencial que la red de regulaciones sea lo suficientemente amplia como para cubrir a todas las compañías que podrían convertirse en integrantes importantes de la siguiente burbuja que surja antes de una crisis. Esto exige un regulador sistémico de riesgos cuya jurisdicción no se vea obstaculizada por los límites convencionales de la industria. Sin embargo, el regulador debe contar con herramientas que funcionen, las cuales no se tienen ahora. ¿Existe una herramienta que pueda eliminar una parte de las ganancias generadas por asumir riesgos excesivos durante un periodo de burbuja, o exigir que las compañías que asumen dichos riesgos incrementen su capacidad para soportar pérdidas?

    ¿Cómo deberíamos rediseñar el sistema para el financiamiento de viviendas? El sistema actual está en ruinas, debido en gran parte al cierre del mercado secundario de valores . El Gobierno brinda garantías para nueve de cada 10 préstamos y el fragmento restante del mercado secundario está en peligro de ser dominado por un pequeño número de originadores de préstamos muy grandes. La prioridad principal debe ser reestablecer un mercado secundario de valores, ¿pero queremos resucitar el modelo que se vino abajo? ¿O deberíamos adoptar acaso el modelo danés, que nunca se ha colapsado en más de 200 años?

    ¿Qué debería hacerse con Fannie Mae y Freddie Mac?¿Trabajan actualmente las agencias en objetivos diferentes al plan de la Administración para estimular la recuperación económica? Y a largo plazo, ¿se les debería confiar la gestión de un programa para desarrollar un mercado secundario de valores?

    ¿Cómo hacemos para lograr que la protección a los consumidores sea eficaz?¿Cómo se pueden mejorar los sistemas de divulgación obligatoria y otras protecciones a los consumidores, y quién debe ser responsable de eso?

     Jack M. Guttentag

     

    Más sobre Jack M. Guttentag »

 

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Autor: Transcripción wizfun
Enviado por wizfun - 13/04/2011
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